\r\n\tLe azioni singole offrono rendimenti ben superiori al circa 10 percento fornito dagli ETF e simili. La domanda \u00e8: quali azioni? \u00c8 chiaro che non tutte le azioni mondiali performano bene. Come si fa quindi a selezionare le azioni con cui guadagnare di pi\u00f9 a lungo termine rispetto agli ETF mondiali popolari, all\u2019S&P 500 e al Nasdaq 100?\r\n<\/p>\r\n
\r\n\tNota 1:<\/strong> Non garantiamo che supererete i fondi indicizzati seguendo i consigli di questo articolo. Tuttavia, riteniamo che sia “possibile o molto possibile”.\r\n<\/p>\r\n \r\n\tNota 2:<\/strong> A causa della loro volatilit\u00e0, le azioni singole sono particolarmente adatte ai giovani. Con l’avanzare dell’et\u00e0, il patrimonio dovrebbe essere spostato sempre pi\u00f9 dalle azioni singole ai fondi comuni, alle obbligazioni e agli immobili.\r\n<\/p>\r\n\r\n \r\n\tCome primo passo della nostra strategia di selezione delle azioni, \u00e8 una buona idea esaminare pi\u00f9 da vicino i fondi indicizzati sopra menzionati e considerare se vogliamo agire allo stesso modo con il nostro piccolo ETF fai-da-te:\r\n<\/p>\r\n\r\n \r\n\t\tI fondi indicizzati utilizzano il ponderamento, ma vogliamo evitarlo.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tLa composizione della maggior parte dei fondi indicizzati \u00e8 ponderata in base alla capitalizzazione di mercato, ossia il valore totale delle azioni di ciascuna azienda.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tAd agosto 2024, Apple, Microsoft e Nvidia raggiungono ciascuna una capitalizzazione di mercato di 3 trilioni di EUR, mentre le aziende in fondo alla lista dell’S&P 500 valgono meno di 10 miliardi, ossia circa lo 0,3 percento di tale importo.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tCi\u00f2 conferisce alle grandi aziende un’influenza molto maggiore sull’andamento dei prezzi del rispettivo fondo indicizzato rispetto alle aziende pi\u00f9 piccole.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tCi\u00f2 ha vantaggi e svantaggi teorici. Le grandi aziende tendono a superare meglio le fasi difficili, poich\u00e9 dispongono di maggiori risorse e sono pi\u00f9 propense a ricevere aiuti da attori esterni (banche, governo) (“troppo grandi per fallire”).\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tD’altra parte, \u00e8 evidente che una societ\u00e0 molto grande ha meno potenziale di crescita rispetto a una societ\u00e0 pi\u00f9 piccola.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tLe grandi aziende in un fondo indicizzato stabilizzano quindi teoricamente il prezzo del fondo, ma riducono anche i rendimenti.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tQuesta \u00e8 la teoria. In pratica, anche giganti come Apple sembrano continuare a crescere, e con un valore aziendale di 3,5 trilioni di EUR (ad agosto 2024), sembra che non ci sia una fine in vista.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tCi\u00f2 solleva la questione di come sia possibile. Apple \u00e8 triplicata in un periodo relativamente breve senza introdurre sul mercato prodotti nuovi e rivoluzionari.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tQuesto sviluppo apparentemente contraddittorio \u00e8 dovuto principalmente all’attuale entusiasmo per l’intelligenza artificiale e al fatto che l’andamento dei prezzi delle azioni e lo sviluppo economico reale non necessariamente correlano.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tIndipendentemente dallo sviluppo economico reale, esiste un fenomeno potente, parallelo e piuttosto lineare:\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tL’accumulazione e la concentrazione di ricchezza attraverso l’eredit\u00e0. Solo in Germania, ogni anno vengono ereditati circa 500 miliardi di EUR. A nostra conoscenza, non esiste nessun paese al mondo in cui le eredit\u00e0 siano tassate a tassi standard piuttosto che ridotti.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tIn Germania, solo circa 7 miliardi, ovvero solo l’1,5% (!) del volume totale delle eredit\u00e0, finiscono allo stato \u2013 il resto va ai beneficiari.\r\n\t<\/p>\r\n\r\n\t \r\n\t\tQuesta rapida accumulazione di ricchezza rispetto al reddito da lavoro avviene in tutto il mondo. Un numero di eredi in crescita lenta accumula sempre pi\u00f9 ricchezza e poi cerca opportunit\u00e0 di investimento.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tIl “denaro in cerca di opportunit\u00e0 di investimento” \u00e8 quindi un potente motore dei prezzi delle azioni accanto allo sviluppo economico e contribuisce al fatto che anche aziende apparentemente “mature” come Apple continuano a crescere come una startup.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tQui \u00e8 pi\u00f9 una questione di denaro che cerca un porto sicuro e redditizio, trovando tra le altre, Apple, piuttosto che Apple attrarre il denaro attraverso le sue attivit\u00e0 economiche.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tUn altro fattore che fa salire i prezzi delle azioni sono i riacquisti di azioni, sempre pi\u00f9 popolari, da parte delle aziende stesse.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tQuesto metodo di gestione dei prezzi \u00e8 particolarmente popolare tra le aziende statunitensi.\r\n\t<\/p>\r\n\r\n\t \r\n\t\tIl titolo sopra \u00e8 un meme internet (un fenomeno culturale) che prende in giro le banche centrali e le loro macchine da stampa, che (presumibilmente in modo sconsiderato e ininterrotto) stampano nuovo denaro, con le macchine che emettono un suono a scatti (“Brrrrr\u2026”).\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tIl meme apparentemente umoristico critica le banche centrali, mostrando che il processo delle banche centrali \u00e8 banale: “avviare le macchine da stampa,” mentre i consumatori affrontano prezzi in aumento e non possono semplicemente premere dei pulsanti.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tL’aumento continuo della massa monetaria in circolazione attraverso denaro fresco stampato dalle banche centrali e l’inflazione che ne deriva \u00e8 probabilmente la principale ragione per cui i prezzi aumentano costantemente.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tPoich\u00e9 il denaro perde valore, gli investitori non hanno altra scelta che investirlo il pi\u00f9 redditizio possibile per compensare almeno la perdita di valore dovuta all’inflazione.\r\n\t<\/p>\r\n\r\n\r\n\t \r\n\t\tPer praticit\u00e0 e perch\u00e9 pensiamo di non averne bisogno, facciamo a meno del ponderamento.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tIl ponderamento non \u00e8 pratico per le nostre esigenze perch\u00e9:\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tCostruire dozzine di pacchetti (“posizioni”) di azioni intere e con prezzi diversi richiede gi\u00e0 somme di investimento pi\u00f9 elevate. Per esempio, se si vuole acquistare un’azione che costa 1.500 EUR, si dovrebbe aumentare tutti gli altri 20-40 pacchetti a circa 1.500 EUR per mantenere i pacchetti approssimativamente dello stesso valore.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tSe si volesse anche ponderare come fanno gli ETF, l’importo di investimento richiesto sarebbe ancora maggiore. Per Apple, con oltre 3 trilioni di EUR di capitalizzazione di mercato, si dovrebbe detenere 100 volte la quota della propria azienda pi\u00f9 piccola con una capitalizzazione di 30 miliardi.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tSe l’azione della societ\u00e0 pi\u00f9 piccola nel proprio portafoglio costa 200 EUR, si dovrebbe detenere Apple per 20.000 EUR con un ponderamento corretto e quasi altrettanto in Microsoft e Nvidia.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tOltre al ponderamento per capitalizzazione di mercato, utilizzato dalla maggior parte degli ETF, e al nostro principio di mantenere i pacchetti di azioni approssimativamente dello stesso valore, ci sono altri approcci:\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tNon abbiamo bisogno del ponderamento per motivi di sicurezza, perch\u00e9:\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tConsideriamo quindi ciascuno dei nostri 20-40 pacchetti di azioni (= societ\u00e0) un ticket uguale e assumiamo che 30 miliardi di capitalizzazione di mercato, combinati con una lunga storia di rendimenti e una sede negli USA\/UE, rendano una societ\u00e0 abbastanza stabile da essere al pari di Apple & Co. nel nostro portafoglio.\r\n\t<\/p>\r\n\r\n\t \r\n\t\tSe investissimo miliardi come fanno i grandi fornitori di ETF, anche noi pondereremmo per evitare di influenzare il prezzo con il nostro investimento.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tMa questo rischio di influenzare il prezzo non esiste con i nostri pacchetti di azioni relativamente piccoli, ciascuno fino a sei cifre. Esempio: azioni di 25 societ\u00e0 a circa 1.000 a 100.000 euro ciascuna.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tInvece di ponderare, costruiamo – per scopi di diversificazione – un numero sufficiente (20-40) di pacchetti di azioni di aziende diverse, ciascuno con valore approssimativamente uguale.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tDistribuiamo i nuovi fondi di investimento tra i nostri 20-40 pacchetti di azioni per mantenerli approssimativamente di pari valore. Non tutte le aziende sono incluse ogni volta, poich\u00e9 con 2.000 EUR di nuovi fondi non si possono acquistare 30 diverse azioni se alcune di esse costano gi\u00e0 700 EUR o 1.500 EUR per azione.\r\n\t<\/p>\r\n<\/section>\r\n\r\n \r\n\t\tGli ETF professionali contengono da 100 a pi\u00f9 di 1.000 aziende. Per motivi di praticit\u00e0, ci limitiamo a circa 20-40, come abbiamo fatto con l’omissione del ponderamento.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tNon crediamo che gli investitori privati dovrebbero mai avere un numero a tre cifre di aziende diverse nel loro portafoglio di azioni. Diventa troppo confuso e sembra inutile in termini di diversificazione.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tMan mano che la diversificazione aumenta, i rendimenti diminuiscono. Le azioni con rendimento inferiore nel portafoglio trascinano verso il basso il rendimento complessivo.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tPertanto, per ridurre al minimo il rischio, vogliamo pi\u00f9 di una manciata di posizioni (aziende) nel portafoglio, ma non un numero eccessivo.\r\n\t<\/p>\r\n<\/section>\r\n\r\n \r\n\t\tNell’S&P 500, le aziende pi\u00f9 piccole valgono circa 7 miliardi di EUR. Nel Nasdaq 100, anche le aziende pi\u00f9 piccole hanno un valore di miliardi a una sola cifra.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tCi limitiamo a societ\u00e0 con una capitalizzazione di mercato di almeno circa 30 miliardi di EUR. Questa \u00e8 una cifra che non abbiamo semplicemente inventato in anticipo; prima abbiamo esaminato i valori attuali delle aziende per decidere dove potevamo ragionevolmente tracciare la linea.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tAbbiamo quindi stabilito le regole dopo aver ottenuto una panoramica della situazione, che \u00e8 l’approccio giusto.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tPoniamo il requisito della “dimensione minima dell’azienda” perch\u00e9 le grandi aziende tendono a essere pi\u00f9 vitali e meno soggette a manipolazioni. Gli aiuti governativi, i prestiti bancari o la ripresa con le proprie forze sono pi\u00f9 probabili quanto pi\u00f9 grande \u00e8 l’azienda.\r\n\t<\/p>\r\n\r\n\t \r\n\t\t\u00c8 anche molto pi\u00f9 difficile per attori esterni (fondi speculativi, miliardari, banche) manipolare il prezzo delle grandi aziende a loro vantaggio.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tSiccome alla fine vogliamo selezionare da 20 a 40 aziende e desideriamo che la preselezione sia leggermente pi\u00f9 ampia di cos\u00ec, abbiamo dovuto prima verificare a quale dimensione minima ci resti ancora una scelta sufficiente.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tAlla NYSE (New York Stock Exchange) ci sono circa 300 aziende con un valore di almeno 30 miliardi, e al Nasdaq ci sono 90 aziende.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tCon le linee guida sopra (Min. 30 miliardi di capitalizzazione di mercato, quotate su NYSE o Nasdaq), possiamo ora selezionare le nostre 20-40 da oltre 300 aziende<\/strong>.\r\n\t<\/p>\t\r\n<\/section>\r\n\r\n\r\n \r\n\t\tSecondo Google, i seguenti nomi di aziende e settori o temi vengono cercati pi\u00f9 spesso in Germania in combinazione con la parola “azioni,” ordinati per frequenza:\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\t\u00c8 evidente che la scelta delle azioni per molti investitori privati inizia con il brainstorming di nomi aziendali e marchi familiari piuttosto che con la ricerca. Potrebbe venire in mente “Porsche” per via delle grandi auto, o “Cannabis” perch\u00e9 recentemente legalizzata, o “Rheinmetall” a causa della guerra in Ucraina.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tI criteri “buon prodotto,” “marchio noto” e “ambiente positivo” si applicano alla maggior parte delle azioni ad alto rendimento.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tMa il contrario non \u00e8 vero: ci sono molte aziende che soddisfano i criteri positivi sopra menzionati (prodotto, marchio, ambiente). Tuttavia, i prezzi delle azioni di queste aziende aumentano relativamente lentamente.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tAnche noi esamineremo cosa fa effettivamente l’azienda, ma solo superficialmente e successivamente. In primo luogo, effettuiamo una preselezione basata sui prezzi delle azioni degli ultimi 10-30 anni.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tSi legge spesso che non si pu\u00f2 dedurre lo sviluppo futuro da quello passato.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tGuardare allo sviluppo storico dei prezzi \u00e8 per\u00f2 il miglior strumento a nostra disposizione.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tFacciamo la nostra preselezione in base ai prezzi delle azioni degli ultimi 10-30 anni.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tDa questa lista delle migliori azioni rimuoviamo manualmente le aziende di cui vediamo criticamente il futuro.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tPoich\u00e9 abbiamo una selezione pi\u00f9 ampia, possiamo permetterci di fare a meno di alcune azioni o interi settori.\r\n\t<\/p>\r\n<\/section>\r\n\r\n \r\n\t\tMeno \u00e8 di pi\u00f9: trattare azioni richiede tempo e frustrazione. Il mercato azionario \u00e8 altamente professionalizzato e pieno di terminologia, costruzioni virtuali e normative complesse.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tIl piano di catturare pi\u00f9 del normale andamento dei prezzi come investitore privato \u00e8 molto ambizioso in questo contesto.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tIl day trading pu\u00f2 generare qualche profitto, ma l\u2019impegno di tempo, lo stress emotivo e il fatto che si impari poco o nulla da mostrare anni dopo lo rendono nel complesso poco attraente, e lo sconsigliamo vivamente.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tPerci\u00f2 compriamo solo e non vendiamo mai. A parte il fatto che spesso non conviene prendere profitti, poich\u00e9 il prezzo aumenta ulteriormente e si perdono questi guadagni:\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tLa vendita \u00e8 un evento fiscale e viene dedotta la tassa sulle plusvalenze ove applicabile. Il denaro che si paga come imposta sulle plusvalenze potrebbe continuare a lavorare e generare rendimenti.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tIl Buy and Hold performa molto bene a lungo termine e crea un minimo di stress o impegno di tempo. Vogliamo inoltre posticipare il pi\u00f9 possibile eventuali pagamenti fiscali, analogamente all\u2019effetto di differimento fiscale delle GmbH di gestione patrimoniale.\r\n\t<\/p>\r\n<\/section>\r\n\r\n \r\n\t\tQuesto detto della borsa suggerisce che alla fine starete meglio se lasciate le azioni a lungo termine (“tempo sul mercato”) piuttosto che cercare di prevedere i prezzi (“tempismo del mercato”).\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\t“Tempismo del mercato” \u00e8 la versione moderna della saga della “pietra filosofale” degli alchimisti, che avrebbe potuto trasformare i metalli base in oro e argento.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tEsempio: Osservate che il vostro portafoglio di azioni – molto individuale – nel suo complesso sale di circa il 2% sopra il valore iniziale durante il giorno e scende fino al 2% sotto il valore iniziale la sera per diversi giorni.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tDiventa quindi allettante vendere tutto a mezzogiorno o nel pomeriggio per riacquistarlo a buon mercato la sera. Avreste guadagnato cos\u00ec il 2 o 3 percento in un giorno.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tCi\u00f2 funziona con alcune delle vostre azioni, e guadagnate 10 EUR qui, 50 EUR l\u00e0, o di pi\u00f9 se le vostre posizioni sono pi\u00f9 grandi. Alcune delle azioni si muovono poco quel giorno, quindi non le vendete. Fin qui tutto bene.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tMa con un\u2019azione non riuscite a rientrare. Dopo averla venduta a mezzogiorno, continua a salire. Sperate che possa scendere il giorno successivo, ma continua a salire.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tOra avete dei costi di opportunit\u00e0: non beneficiate di questi aumenti di prezzo. Se non aveste negoziato ma semplicemente tenuto, avreste guadagnato di pi\u00f9<\/em> con meno tempo e stress.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tInfine, riacquistate questa azione, che avevate venduto per prendere profitti e intendevate riacquistare pi\u00f9 a buon mercato, a un prezzo significativamente pi\u00f9 alto alcuni giorni dopo.\r\n\t<\/p>\r\n\t \r\n\t\tVolete detenere questa azione a lungo termine, e poich\u00e9 \u00e8 improbabile che scenda sotto il prezzo di vendita di alcuni giorni fa, non vi resta altra scelta che accettare il prezzo pi\u00f9 alto.\r\n\t<\/p>\r\n<\/section>\r\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Le azioni singole offrono rendimenti ben superiori al circa 10 percento fornito dagli ETF e simili. 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Composizione Ponderata<\/h3>\r\n\t
Riacquisti di Azioni come Ulteriore Motore dei Prezzi<\/h3>\r\n\t
“Money Printer Go BRRRRR”<\/h3>\r\n\t
Nessun Ponderamento nel Nostro ETF Fai-da-te<\/h3>\r\n\t
\r\n\t\t
\r\n\r\n\t\t
\r\n\t\t
Numero di Aziende negli ETF<\/h2>\r\n\t
Dimensione dell’Azienda negli ETF<\/h2>\r\n\t
NYSE e Nasdaq invece del DAX<\/h2>\r\n\t
\r\n\t\t
Acquistare sempre, mai vendere: Buy and Hold<\/h2>\r\n\t
Il tempo sul mercato supera il tempismo del mercato<\/h2>\r\n\t