Gold als Kapitalanlage – Geschichte, Bedeutung und moderne Investmentstrategien

Echtheit von Gold – Falschgold, Katzengold und moderne Prüfmethoden

• Echtes Gold: Element Au, Ordnungszahl 79, chemisch extrem stabil.
• Katzengold / Narrengold: Pyrit (Eisensulfid), optisch ähnlich, aber wertlos.
• Vergoldungen: Dünne Goldschicht auf Basismetall.
• Wolframfälschungen: Besonders gefährlich, da ähnliche Dichte wie Gold.

Moderne Prüfverfahren:

1. Dichteprüfung
2. Magnettest
3. Ultraschallmessung
4. Röntgenfluoreszenzanalyse (XRF)

Der Stein der Weisen – Der alte Traum der Goldherstellung

Seit der Antike versuchten Alchemisten in China, im arabischen Raum und in Europa, das scheinbar Unmögliche möglich zu machen: die Verwandlung unedler Metalle in Gold. Im Zentrum dieser Bemühungen stand der legendäre „Stein der Weisen“ – eine mythische Substanz, die nicht nur Metalle veredeln, sondern auch Krankheit heilen und ewiges Leben schenken sollte.

Die moderne Physik hat diesen Traum in gewisser Weise erfüllt: Durch Kerntransmutation lassen sich einzelne Atome von Quecksilber oder Platin tatsächlich in Gold umwandeln. Doch dieser Prozess erfordert Teilchenbeschleuniger, enorme Energiemengen und höchste technologische Präzision. Die Kosten für die Erzeugung auch nur weniger Milligramm Gold übersteigen den Marktwert des erzeugten Metalls um ein Vielfaches – die künstliche Herstellung ist damit praktisch und wirtschaftlich bedeutungslos.

Gerade diese quasi nicht mögliche Reproduzierbarkeit trägt entscheidend zur Werthaltigkeit von Gold bei. Während Papiergeld, digitale Guthaben oder selbst viele Rohstoffe beliebig ausgeweitet werden können, bleibt das Angebot von Gold physikalisch und geologisch streng begrenzt. Die weltweite Fördermenge wächst jährlich nur um etwa 1,5 bis 2 Prozent – ein im Vergleich zu modernen Geldsystemen extrem langsamer Zuwachs.

Immer wieder wurden Versuche bekannt, diese natürliche Knappheit durch Fälschungen zu umgehen. Besonders aufsehenerregend war der Fund wolframgefüllter Goldbarren in internationalen Handelskreisen Anfang der 2010er Jahre. Wolfram besitzt nahezu die gleiche Dichte wie Gold und eignet sich daher hervorragend für Betrugsversuche. Erst durch moderne Ultraschall- und Röntgenverfahren konnten solche Fälschungen zuverlässig identifiziert werden.

Der „Stein der Weisen“ bleibt somit ein Sinnbild: für die menschliche Sehnsucht nach unbegrenztem Reichtum, für den Traum technologischer Allmacht – und zugleich für die Erkenntnis, dass wahre Knappheit nicht beliebig erschaffen werden kann. Gerade diese natürliche Begrenzung macht Gold bis heute zu einem der vertrauenswürdigsten und stabilsten Vermögenswerte der Welt.

Goldvorkommen weltweit – gesichert und geschätzt

Weltweit wurden bisher etwa 208.000 Tonnen Gold gefördert. Der Großteil existiert noch heute in Form von Schmuck, Münzen und Barren.

Goldbestände weltweit und Zentralbanken im Goldrausch

Zentralbanken halten mehr als 35.000 Tonnen Gold. Seit 2010 beobachten wir einen starken Wiederaufbau der Reserven – besonders durch China, Russland, Indien und die Türkei.

Hintergrund:

• Entdollarisierung
• Geopolitische Risiken
• Vertrauensverlust in Papiergeld

Entdollarisierung – Abkehr vom US-Dollar als Weltleitwährung

Seit dem Ende des Bretton-Woods-Systems 1971 fungiert der US-Dollar faktisch als Weltreservewährung. Der Großteil des Welthandels, insbesondere Rohstoffhandel (Öl, Gas, Metalle), wird in Dollar abgewickelt. Dieses System verschafft den USA enorme geopolitische und wirtschaftliche Vorteile.

Doch dieses System beginnt zu erodieren.

Warum Länder den Dollar meiden

Mehrere Entwicklungen beschleunigen die Abkehr vom Dollar:

• Sanktionspolitik der USA (Einfrieren von Dollarreserven (z. B. Russland 2022)
• Politische Instrumentalisierung des Finanzsystems
• Explodierende US-Staatsverschuldung
• Dauerhaft expansive Geldpolitik der Federal Reserve

Für viele Staaten bedeutet dies: Dollarreserven sind kein neutrales Vermögen mehr, sondern ein politisches Risiko.

Gold als neutraler Ersatz

Gold besitzt Eigenschaften, die keine Währung bietet:

• keine Gegenpartei
• kein Emittentenrisiko
• keine Sanktionierbarkeit
• weltweit akzeptiert

Deshalb bauen zahlreiche Staaten ihre Dollarbestände ab und erhöhen systematisch ihre Goldreserven – insbesondere China, Russland, Indien, Iran, Türkei und viele BRICS-Staaten.

Entdollarisierung ist kein kurzfristiger Trend, sondern eine strategische Neuordnung des Weltfinanzsystems.

Goldstandard, Bretton Woods und die Frage der Rückkehr

Die Geschichte des modernen Geldsystems ist untrennbar mit Gold verbunden. Über Jahrhunderte hinweg bildete Gold die Grundlage nationaler Währungen und internationaler Handelsbeziehungen. Erst im 20. Jahrhundert wurde diese Verbindung systematisch gelöst – mit weitreichenden wirtschaftlichen und politischen Folgen, die bis heute das globale Finanzsystem prägen.

„Gib mir die Kontrolle über die Währung einer Nation, und es ist mir gleichgültig, wer ihre Gesetze macht.“

Der klassische Goldstandard

Unter dem klassischen Goldstandard (ca. 1870–1914) war jede bedeutende Währung direkt in eine feste Menge Gold konvertierbar. Staaten verpflichteten sich, Banknoten jederzeit gegen Gold einzutauschen. Dadurch entstand ein stabiles internationales Währungssystem mit festen Wechselkursen und begrenzter Geldmengenausweitung.

• Gold fungierte als ultimatives Geld
• Staaten waren zur Haushaltsdisziplin gezwungen
• Inflation blieb langfristig gering
• Internationale Handelsströme waren stabil

Dieses System kollabierte mit dem Ersten Weltkrieg, als Regierungen die Goldbindung aufhoben, um massive Kriegsfinanzierungen zu ermöglichen.

Bretton Woods – der letzte Goldanker

1944 entstand in Bretton Woods ein neues Weltwährungssystem. Der US-Dollar wurde zur Leitwährung, alle anderen Währungen an ihn gebunden, und der Dollar wiederum war zum festen Kurs von 35 USD pro Feinunze in Gold konvertierbar – allerdings nur für ausländische Zentralbanken.

Dieses System verlieh den USA enorme Macht, führte jedoch auch zu massiven Ungleichgewichten, als die USA zunehmend mehr Dollar druckten, als durch Gold gedeckt waren.

Der Nixon-Schock und der Beginn des Fiatgeldsystems

Am 15. August 1971 beendete US-Präsident Richard Nixon die Goldkonvertibilität des Dollars. Der sogenannte „Nixon-Schock“ markiert den Beginn des heutigen ungedeckten Fiatgeldsystems.

Seitdem beruht das globale Währungssystem ausschließlich auf Vertrauen in staatliche Institutionen – ohne materielle Deckung.

Ist eine Rückkehr zum Goldstandard möglich?

Eine vollständige Rückkehr zum klassischen Goldstandard gilt unter heutigen politischen Bedingungen als extrem unwahrscheinlich. Der Goldstandard erzwingt Haushaltsdisziplin und begrenzt staatliche Ausgaben – Eigenschaften, die modernen Regierungen erhebliche Macht entziehen würden.

Dennoch mehren sich Diskussionen über alternative Modelle:

1. Teilweise Golddeckung nationaler Währungen
2. Goldgedeckte Digitalwährungen
3. Rohstoffgedeckte Währungsbündnisse
4. Bilaterale Handelsabkommen auf Goldbasis

Geopolitische Bedeutung von Gold im neuen Währungssystem

Zahlreiche Staaten bereiten sich auf ein multipolares Währungssystem vor. In diesem Kontext gewinnt Gold erneut zentrale Bedeutung als neutrales Reserveinstrument.

• Schutz vor Sanktionspolitik
• Absicherung gegen Dollarinstabilität
• Stärkung monetärer Souveränität
• Vertrauensanker für eigene Währung

Gold ist nicht nur ein Rohstoff oder Anlagegut, sondern das historische Fundament des globalen Geldsystems. Die Entwicklung von Goldstandard über Bretton Woods bis zum heutigen Fiatgeldsystem erklärt, warum Gold auch im 21. Jahrhundert wieder zunehmend in den Fokus staatlicher Finanzstrategien rückt.

Ob es zu einer formalen Rückkehr zu goldgedeckten Währungen kommt, ist offen. Sicher ist jedoch: Gold bleibt das letzte universelle Vertrauen zwischen Staaten.

Wertentwicklung: Gold im Vergleich zu Aktien und Anleihen

Die folgende Grafik zeigt die langfristige Wertentwicklung (Indexiert: 1970 = 100):

Langfristig übertrifft Gold die Inflationsrate deutlich, liegt aber meist hinter Aktien – bei geringerer Volatilität.

Was treibt die Nachfrage nach Gold?

• Schmuckindustrie (~50%)
• Investment (~30%)
• Zentralbanken (~15–20%)
• Industrie (~5–10%)

Private Nachfrage ist kulturell tief verwurzelt (Indien, China, Mittlerer Osten) und langfristig stabiler als politisch motivierte Zentralbankkäufe.

Gold in der Anwendung – Industrie, Medizin und Kultur

Gold ist nicht nur ein Anlage- und Schmuckmetall, sondern auch ein wichtiger industrieller Rohstoff. Jährlich werden weltweit mehrere Tausend Tonnen Gold neu nachgefragt. Ein erheblicher Teil davon entfällt nicht auf Investoren oder Zentralbanken, sondern auf reale Anwendungen in Technik, Medizin und Kultur.

Schmuck – der größte Nachfragesektor

Rund 45–50 Prozent der globalen Goldnachfrage entfallen traditionell auf die Schmuckherstellung. Besonders in Asien besitzt Goldschmuck eine doppelte Funktion: Er ist zugleich dekorativ und ein langfristiger Wertspeicher.

• Indien und China sind die mit Abstand größten Schmuckmärkte
• In Indien werden jährlich oft über 600–800 Tonnen Gold für Schmuck verarbeitet
• Typische Legierungen sind 22 Karat (91,6 %) oder 18 Karat (75 %)
• Schmuck wird häufig über Generationen weitergegeben

In vielen Kulturen ersetzt Goldschmuck eine Art private Altersvorsorge. Er kann jederzeit verkauft, eingeschmolzen oder als Sicherheit genutzt werden.

Kulturelle Bedeutung: Gold als Mitgift

In zahlreichen Ländern des Mittleren Ostens und Südasiens spielt Gold eine zentrale gesellschaftliche Rolle. Besonders verbreitet sind schwere Armreifen, Ketten und Goldmünzen als Teil der Mitgift bei Hochzeiten.

• In Indien ist Gold traditionell Bestandteil fast jeder Hochzeitszeremonie
• Im arabischen Raum gelten massive Armreife als tragbares Vermögen
• In der Türkei werden Goldmünzen („Altın“) häufig als Hochzeitsgeschenke überreicht
• In Vietnam und Thailand wird Gold oft als familiäre Notreserve gehalten

Diese kulturell verankerte Nachfrage ist bemerkenswert stabil und trägt wesentlich zur langfristigen Werthaltigkeit von Gold bei.

Mikroelektronik und Hightech

Etwa 7–10 Prozent der jährlichen Goldnachfrage stammen aus industriellen Anwendungen – vor allem aus der Elektronik. Gold besitzt einzigartige physikalische Eigenschaften:

• extrem gute elektrische Leitfähigkeit
• Korrosionsbeständigkeit
• chemische Stabilität
• Verarbeitbarkeit in mikroskopisch dünnen Schichten

Deshalb findet sich Gold in nahezu jedem modernen Elektronikgerät:

• Smartphones und Tablets
• Computerprozessoren
• Leiterplatten und Kontakte
• Satelliten- und Raumfahrttechnik

Ein einzelnes Smartphone enthält zwar nur rund 30–40 Milligramm Gold – doch bei Milliarden Geräten weltweit entsteht eine erhebliche Gesamtnachfrage.

Medizinische Anwendungen

Gold wird seit Jahrhunderten in der Medizin genutzt und spielt auch heute noch eine wichtige Rolle:

• Beschichtungen für Herzschrittmacher und medizinische Sensoren
• Behandlung bestimmter rheumatischer Erkrankungen
• Gold-Nanopartikel in der modernen Krebstherapie
• Präzisionsinstrumente in der Chirurgie

Die extreme Biokompatibilität von Gold macht es für Implantate und medizinische Geräte besonders geeignet.

Zahnmedizin – früher Standard, heute Spezialanwendung

Gold war über Jahrzehnte das bevorzugte Material für Zahnfüllungen und Kronen. Durch neue Keramik- und Kunststoffmaterialien ist der Einsatz zwar zurückgegangen, dennoch bleibt Gold aufgrund seiner Haltbarkeit und Verträglichkeit in bestimmten Bereichen weiterhin gefragt.

• sehr lange Lebensdauer
• hohe Präzision und Stabilität
• exzellente Körperverträglichkeit

Zusammenfassung

Gold ist weit mehr als ein reines Investmentgut. Seine Verwendung in Technik, Medizin und Kultur sorgt für eine breite, reale Grundnachfrage. Diese vielfältigen Anwendungen – kombiniert mit der begrenzten natürlichen Verfügbarkeit – bilden ein wesentliches Fundament für die dauerhafte Werthaltigkeit des Metalls.

Physisch oder als Finanzprodukt?

Anleger können Gold entweder in physischer Form besitzen oder über verschiedene Finanzinstrumente an der Wertentwicklung partizipieren. Beide Ansätze unterscheiden sich hinsichtlich Sicherheit, Risiko, Liquidität und Abhängigkeit vom Finanzsystem.

Gold-Futures

Gold-Futures sind standardisierte Terminkontrakte, die an Börsen wie der COMEX gehandelt werden. Sie verpflichten Käufer und Verkäufer zur Lieferung einer festgelegten Goldmenge zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft zu einem zuvor festgelegten Preis.

• COMEX Gold Future (GC)
• Handelsgröße: 100 Feinunzen
• Hohe Hebelwirkung, hohes Risiko
• Vorwiegend von institutionellen Anlegern genutzt

Gold-Optionen

Optionen auf Gold-Futures oder Gold-ETFs ermöglichen es, auf steigende oder fallende Preise zu spekulieren oder bestehende Positionen abzusichern.

• SPDR Gold Trust / SPDR® Gold Shares (GLD) Options (ISIN: US78463V1070)
• COMEX Gold Options (auf Future GC)
• Hohe Flexibilität, jedoch komplexe Preisbildung

ETCs (Exchange Traded Commodities)

Gold-ETCs gehören zu den beliebtesten Anlagevehikeln für Privatanleger. Sie bilden den Goldpreis ab und werden wie Aktien an der Börse gehandelt.

ETCs mit physischem Lieferanspruch wie Xetra-Gold oder EUWAX Gold II bieten eine besonders hohe Sicherheit, da sie einen verbrieften Anspruch auf physische Auslieferung des hinterlegten Goldes gewähren und somit nicht nur ein Schuldversprechen darstellen.

Zertifikate und Warrants

Zertifikate und Warrants sind strukturierte Produkte von Banken, die die Wertentwicklung des Goldpreises abbilden oder hebeln. Sie unterliegen jedoch dem Emittentenrisiko.

• Gold Open-End Zertifikat (WKN: GG0WKN)
• Gold Turbo Long/Short (z. B. WKN: HG1XYZ)
• Gold Mini-Futures (verschiedene Emittenten)

Diese Produkte eignen sich vor allem für kurzfristig orientierte Trader, nicht jedoch als langfristiger Wertspeicher.

Zusammenfassung

Physische Goldhaltung bietet maximale Unabhängigkeit vom Finanzsystem, während Finanzprodukte hohe Liquidität und Flexibilität ermöglichen, jedoch stets mit Gegenparteirisiken verbunden sind.

Physisches Gold – Formen und Empfehlungen

Physisches Gold – Formen, Stückelungen und kulturelle Bedeutung

Muss es der Krügerrand sein? Der südafrikanische Krügerrand ist die weltweit bekannteste Anlagemünze – aber keineswegs die einzige sinnvolle Wahl.

Vorteile des Krügerrands

Vergleich mit anderen Anlagemünzen

Krügerrand nicht alternativlos

Nicht der Name zählt – sondern Akzeptanz, Reinheit und Handelsfähigkeit. Eine Mischung mehrerer international bekannter Münzen erhöht die Flexibilität.

Welche Barren-Größe ist sinnvoll?

Empfohlene Stückelung

Professionelle Empfehlung:

Kombination aus 1 kg / 100 g / 10 g = optimale Balance aus Kosten & Flexibilität.

Im Krieg mit Gold Brot kaufen? – Realität der 1g-Stücke

Die Idee, mit 1g-Gold im Krisenfall Brot zu kaufen, ist theoretisch reizvoll, praktisch jedoch eingeschränkt realistisch.

Probleme:

• kaum jemand kann 1g Gold korrekt prüfen
• hoher Wert im Vergleich zu Alltagsgütern
• Wechselgeldproblem

Realistischer Einsatz:

• Tausch gegen Medikamente, Transport, Dokumente
• Bestechung, Fluchtfinanzierung
• Grenzübertritt, Schmuggel, Bestechung von Offiziellen

Gold ist kein Ersatz für Bargeld, sondern eine Versicherung für den Fall, dass Bargeld versagt. Für den Alltag in Krisen sind Silbermünzen deutlich praktikabler.

Goldschmuck – Anlage, Kultur und Mobilität

In vielen Kulturen (besonders Indien, Mittlerer Osten) stellen schwere Armreife eine tragbare Vermögensreserve dar:

• 22–24 Karat Gold
• jederzeit einschmelzbar
• generationsübergreifende Wertaufbewahrung
• Teil der Mitgift (Dowry)

Goldschmuck fungiert dort als privates Bankkonto – sichtbar, tragbar, mobil.

Kulturen mit höchstem Goldstellenwert

In Indien z. B. befinden sich schätzungsweise über 25.000 Tonnen Gold in Privatbesitz – mehr als alle Zentralbanken der Welt zusammen.

Anonymer Kauf von physischem Gold – Möglichkeiten und Grenzen

Viele Anleger interessieren sich für den anonymen Erwerb von physischem Gold. Der Wunsch nach Diskretion ist verständlich: Gold gilt als privater Vermögensschutz und soll oft gerade außerhalb des digitalen Finanzsystems gehalten werden. Dennoch unterliegt auch der Goldhandel in Deutschland klaren gesetzlichen Regeln.

Ausweispflicht nach dem Geldwäschegesetz

Der anonyme Kauf von Edelmetallen ist nur bis zu einer gesetzlich festgelegten Bargeldgrenze möglich. Diese Grenze wurde in den vergangenen Jahren mehrfach abgesenkt:

• Bis Ende 2019: anonymer Kauf bis 10.000 EUR möglich
• Ab 2020: Absenkung auf 2.000 EUR
• Seit 2023: Identifizierungspflicht bereits ab 1.999,99 EUR

Konkret bedeutet dies: Wer Gold im Wert von 2.000 EUR oder mehr kauft – egal ob bar oder per Überweisung – muss sich gegenüber dem Händler mit einem gültigen Ausweisdokument identifizieren. Der Händler ist verpflichtet, Name, Anschrift und Ausweisdaten zu erfassen und für Prüfzwecke aufzubewahren.

Kauf „von Händler zu Händler“ – ist das möglich?

In der Praxis stellt sich häufig die Frage, ob man den Höchstbetrag für den anonymen Kauf mehrfach nutzen kann, indem man nacheinander verschiedene Verkaufsstellen aufsucht. Rechtlich ist dies grundsätzlich möglich:

Es existiert kein Gesetz, das einer Privatperson verbietet, mehrere Käufe unterhalb der Identifizierungsgrenze bei unterschiedlichen Händlern vorzunehmen.

Solange jeder einzelne Kauf unter 2.000 EUR bleibt und es sich nicht um offensichtlich zusammenhängende Transaktionen beim selben Händler handelt, besteht formal keine Ausweispflicht. Viele Anleger nutzen diese Möglichkeit, um über einen längeren Zeitraum hinweg kleinere Mengen Gold anonym zu erwerben.

Grenzen und Risiken dieser Praxis

Dennoch gibt es praktische Einschränkungen:

• Händler können bei Verdacht auf Umgehung die Identifizierung trotzdem verlangen
• Große Gesamtbeträge sind auf diesem Weg nur mit erheblichem Aufwand realisierbar
• Bei späterem Verkauf größerer Mengen kann ein Herkunftsnachweis sinnvoll oder notwendig werden
• Häufige Bartransaktionen können bei Banken oder Behörden Aufmerksamkeit erzeugen

Wichtig ist zudem: Die Anonymität bezieht sich nur auf den Kaufvorgang. Wer Gold später wieder veräußert, muss sich in der Regel ausweisen – insbesondere bei Online-Verkäufen oder bei Beträgen oberhalb der Bargeldgrenzen.

Anonymer Kauf ist möglich

Der anonyme Kauf von Gold ist in Deutschland weiterhin möglich, jedoch nur noch in sehr begrenztem Umfang. Für größere Vermögensbeträge führt an einer vollständigen Identifizierung heute praktisch kein Weg mehr vorbei.

Steuerliche Aspekte beim Verkauf von Gold (inkl. Xetra-Gold vs. EUWAX Gold II und internationale Alternativen)

Ein zentraler Vorteil von physischem Gold gegenüber vielen anderen Kapitalanlagen liegt in der steuerlichen Behandlung. In Deutschland wird physisches Gold (Barren/Münzen) in der Regel als privates Veräußerungsgeschäft behandelt: Wird es länger als ein Jahr gehalten, sind Gewinne beim Verkauf grundsätzlich steuerfrei. Bei Veräußerung innerhalb der 12-Monats-Frist können Gewinne hingegen steuerpflichtig sein (regelmäßig zum persönlichen Steuersatz; zudem gelten Freigrenzen/-beträge im Rahmen der privaten Veräußerungsgeschäfte). Hinweis: Das Folgende ist keine Steuerberatung, sondern eine fachliche Einordnung.

Die „Ein-Jahres-Regel“: physisches Gold vs. Wertpapiere

Bei klassischen Wertpapieranlagen (Einzelaktien, ETFs, Anleihen) werden Gewinne typischerweise der Abgeltungsteuer unterworfen, während physisches Gold bei ausreichender Haltedauer steuerlich privilegiert sein kann. Deshalb sind goldbezogene Finanzprodukte besonders interessant, wenn sie steuerlich wie physisches Gold behandelt werden.

Xetra-Gold: höchstes Maß an steuerlicher Rechtssicherheit durch BFH-Urteile

Für Xetra-Gold (ISIN DE000A0S9GB0) gibt es eine besonders belastbare Rechtsprechung: Der Bundesfinanzhof (BFH) hat in mehreren Entscheidungen klargestellt, dass Xetra-Gold in zentralen Punkten wie unmittelbarer Erwerb und unmittelbarer Verkauf physischen Goldes zu beurteilen ist, weil das Produkt einen (schuldrechtlichen) Lieferanspruch auf physisches Gold verbrieft und damit nicht bloß ein „Zahlungsversprechen“ darstellt. Eine zentrale Fundstelle ist das BFH-Urteil vom 12.05.2015 – VIII R 35/14.

Ergänzend existieren weitere BFH-Entscheidungen zur Einordnung von Xetra-Gold (u.a. VIII R 4/15 sowie IX R 33/17), die die Systematik (Lieferanspruch/Sachleistungscharakter) weiter untermauern.

EUWAX Gold II: Lieferanspruch ja – aber (aus Sicht vieler Anleger) weniger „gerichtlich geklärt“ als Xetra

EUWAX Gold II (ISIN DE000EWG2LD7) ist ebenfalls als Inhaberschuldverschreibung konstruiert und wirbt damit, durch physisches Gold gedeckt zu sein und einen Lieferanspruch zu verbriefen. In den Produktinformationen/FAQs wird dieser Lieferanspruch ausdrücklich beschrieben.

Der Unterschied, den viele Anleger bei der „gefühlten“ Rechtssicherheit machen: Während Xetra-Gold durch prominente BFH-Rechtsprechung breit dokumentiert ist, beruht die steuerliche Behandlung von EUWAX Gold II häufig auf der Argumentation, es sei vergleichbar (Sachleistungsanspruch/Lieferanspruch) und daher steuerlich ebenso zu behandeln. Fachbeiträge nennen EUWAX Gold II oft in einem Atemzug mit Xetra-Gold als Beispiel für ETCs mit Sachleistungsanspruch – dennoch empfinden manche Anleger Xetra-Gold wegen der expliziten BFH-Fallhistorie als „noch klarer“.

Spreads: Warum Xetra-Gold oft günstiger zu handeln ist als EUWAX Gold II

Neben der Steuerfrage spielt bei ETCs der Spread (Differenz zwischen Geld- und Briefkurs) eine große Rolle, weil er unmittelbare Handelskosten verursacht. In Vergleichen wird häufig berichtet, dass Xetra-Gold typischerweise einen sehr engen Spread aufweist, während EUWAX Gold II häufig deutlich breiter liegt (Größenordnungen im Bereich von wenigen Hundertstel Prozent vs. wenige Zehntel Prozent – je nach Marktphase/Börsenplatz).

Internationale Alternativen „wie Xetra“ – mit ähnlicher steuerlicher Argumentation

Wenn es um internationale Produkte geht, stellt sich die Frage: Gibt es ETCs, die ähnlich wie Xetra einen echten Sach-/Lieferanspruch (statt bloß Zahlungsanspruch) verkörpern und in Deutschland eine vergleichbare steuerliche Behandlung nahelegen?

Ein besonders interessanter Kandidat ist historisch/konzeptionell „Gold Bullion Securities“. Dazu existiert ebenfalls BFH-Rechtsprechung: BFH, Urteil vom 16.06.2020 – VIII R 7/17. In diesem Fall ging es um „Gold Bullion Securities“ (im Urteil u.a. mit WKN A0LP78 benannt), und der BFH stellte – vereinfacht gesprochen – auch hier maßgeblich auf den Sachleistungs-/Lieferanspruch ab.

In der Produktlandschaft findet man sehr ähnliche Strukturen u.a. beim großen, international verbreiteten iShares Physical Gold ETC (ISIN IE00B4ND3602; in Deutschland häufig über WKN/Handelsplätze verfügbar), der laut Datenbanken physisch besichert ist. Ob ein konkretes Produkt im Detail stets identisch mit dem im BFH-Verfahren behandelten Papier ist, hängt jedoch von Emissionsbedingungen, Liefermechanik und möglicher Produkt-/Namenshistorie ab – für maximale Rechtssicherheit lohnt sich deshalb der Blick in die jeweiligen Endgültigen Bedingungen/Prospekte und ggf. steuerlicher Rat.

Andere große internationale ETCs (z.B. WisdomTree Physical Gold) sind physisch besichert und bieten teils auch Delivery-/Redemption-Optionen. Die steuerliche Einordnung in Deutschland kann jedoch je nach konkreter Ausgestaltung (und vorhandener Rechtsprechung) weniger „gerichtlich vorgeprägt“ sein als bei Xetra-Gold.

Pragmatisches Fazit für Anleger

• Maximale steuerliche Rechtssicherheit (Deutschland): Xetra-Gold ist durch mehrere BFH-Entscheidungen besonders gut „abgesichert“.
• Handelspraktische Kosten: Wenn der Spread zählt, wird Xetra-Gold in Vergleichen häufig als klarer Gewinner genannt; EUWAX Gold II kann dafür andere Vorteile (z.B. bestimmte Liefer-/Gebührenlogiken je nach Bank/Handelsplatz) haben.
• Internationale Produkte: Es gibt Alternativen mit physischer Besicherung und (teilweise) Liefermechaniken; die steuerliche Sicherheit hängt aber stärker an den konkreten Bedingungen und der Frage, ob die Struktur dem BFH-Leitbild „Sachleistungsanspruch“ eindeutig entspricht.

Aufbewahrung – Sicherheit vs. Zugänglichkeit

Bankschließfach

Das klassische Bankschließfach gilt für viele Anleger als „natürliche“ Wahl zur Goldaufbewahrung. Es verbindet Professionalität, Versicherung und organisatorische Ordnung – aber auch gewisse Risiken.

Vorteile

• Hohe physische Sicherheit (massive Tresoranlagen, Zugangskontrollen, Videoüberwachung, Einbruchmeldeanlagen, bewaffneter Sicherheitsdienst (je nach Bank)
• Diskretion (Inhalt des Schließfachs ist der Bank unbekannt, keine Registrierung des Inhalts notwendig)
• Versicherbarkeit (Zusatzversicherung für den Inhalt möglich, oft bis 20.000–50.000 € Standarddeckung

Nachteile & Risiken

• kein unmittelbarer Zugriff (nur zu Öffnungszeiten)
• bei Bankfeiertagen, Krisen oder Bankenschließungen problematisch
• Rechtliche Unsicherheit (Bank kann Zugang im Krisenfall sperren, staatliche Eingriffe theoretisch möglich)

Praxisrisiko

Der Vorfall in Gelsenkirchen (29.12.2025): Mehr als 3.000 aufgebrochene Schließfächer zeigen, dass selbst Banktresore nicht absolut sicher sind

Für wen geeignet?

• mittelgroße Bestände
• sicherheitsorientierte Anleger
• Personen ohne sichere Aufbewahrungsmöglichkeit zu Hause

Privatsafe (Zuhause)

Die Aufbewahrung in den eigenen vier Wänden bedeutet maximale Kontrolle – aber auch maximale Verantwortung.

Vorteile

• Sofortiger Zugriff (jederzeit verfügbar, keine externen Abhängigkeiten)
• Volle Diskretion (keine Institution weiß vom Bestand)
• Keine laufenden Kosten (nach Anschaffung keine Miete)

Nachteile & Risiken

• Einbruchsrisiko (Häuser sind primäre Ziele von Einbrechern, besonders gefährlich bei bekannter Vermögenslage)
• Persönliches Risiko (Erpressung, Zwang bei Raubüberfällen)
• Feuer & Naturgefahren (Brand, Hochwasser, Gebäudeschäden)

Technische Empfehlungen

Ein geeigneter Safe sollte:

• mindestens Wertschutzklasse 1–2 nach EN 1143-1
• fest im Mauerwerk oder Boden verankert
• mit Feuerisolierung ausgestattet sein
• unscheinbar und verdeckt montiert werden

Für wen geeignet?

• erfahrene Anleger
• kleine bis mittlere Goldbestände
• Menschen mit sicherem Wohnumfeld

Versteck im eigenen Grundstück

Die wohl älteste Methode der Goldaufbewahrung – archaisch, unabhängig und absolut anonym.

Vorteile

• Maximale Unabhängigkeit (keine Institution, kein Zugriff Dritter, krisenfest)
• Absolute Diskretion (keine Spur in Banken oder Registern)

Nachteile & Risiken

• Totalverlust möglich (Vergessen des Ortes, Verlust der Dokumentation, Tod ohne Weitergabe der Information)
• Umweltgefahren (Korrosion von Verpackung, Überschwemmung, Bodenerosion)
• Diebstahlrisiko (Grundstücksarbeiten, Einbruch mit Zwang)

Praktische Hinweise

• wasserdichte Edelstahlkapseln
• doppelte Ortssicherung (Plan + Gedächtnis)
• Geheimhaltung gegenüber allen Außenstehenden

Für wen geeignet?

• extrem systemkritische Anleger
• Menschen mit langfristigem Eigentum
• Besitzer größerer Grundstücke

Spezialisierte Hochsicherheitslager

Moderne Edelmetalldepots bieten professionellste Lagerung weltweit.

Vorteile

• Höchste Sicherheitsstufe (Militärstandard-Tresore, bewaffnete Sicherung, biometrische Zugangssysteme, geographisch verteilte Standorte)
• Rechtlicher Schutz (Eigentum bleibt Sondervermögen, außerhalb des Bankensystems)
• Internationale Diversifikation (Lager in Schweiz, Liechtenstein, Singapur, Kanada)
• Versicherung inklusive (oft Vollversicherung des Bestands)

Nachteile

• Kosten (Lagergebühren 0,5–1,2 % p.a.)
• Vertrauensabhängigkeit (Auswahl seriöser Anbieter essenziell)
• Kein spontaner Zugriff (physische Entnahme nur nach Anmeldung)

Für wen geeignet?

• große Vermögen
• institutionelle Anleger
• langfristige Sicherung

Strategische Empfehlung

Viele professionelle Anleger kombinieren mehrere Methoden:

„Verteile dein Gold so, wie du dein Risiko verteilst.“

Beispiel:

• 30 % Hochsicherheitslager
• 30 % Bankschließfach
• 20 % Privatsafe
• 20 % Notreserve im persönlichen Versteck

Der Vorfall mit über 3000 aufgebrochenen Schließfächern bei der Sparkasse Gelsenkirchen zeigt: absolute Sicherheit existiert nicht.

Gold bleibt Fundament jeder Vermögensstrategie

Gold ist keine Spekulation, sondern Versicherung. Es schützt gegen Inflation, Währungsabwertung und Systemkrisen. In einer Welt wachsender Unsicherheit bleibt Gold eines der wenigen wirklich globalen Vertrauensgüter.