Azioni singole selezionate tramite il triangolo dei rendimenti: Criterio principale “storia” a colpo d’occhio

Storia come criterio di selezione

Non ci interessiamo al fatturato, all’utile, al rapporto prezzo-utili e a tutti gli altri indicatori economici. In realtà, inizialmente non ci interessa nemmeno cosa faccia l’azienda in questione.

Questo pone il nostro metodo in netto contrasto con l’approccio comune di speculare liberamente sulle tendenze (“Idrogeno!”, “Cannabis!”, “Armi!”) e poi cercare aziende apparentemente promettenti in questi settori.

Il problema con questo “metodo di brainstorming” è che è del tutto poco chiaro quali aziende si svilupperanno meglio nei rispettivi settori e, anche se lo sapessimo, non sapremmo comunque come il mercato valuterà l’azione.

Supponiamo di essere corretti in linea di principio con “l’idrogeno è il futuro” e di scegliere anche le aziende giuste. Cosa succede se queste azioni aumentano solo del 5 percento all’anno perché il mercato non prevede una crescita più rapida in questo settore?

Pertanto, consideriamo l’approccio di iniziare con temi (quali?) e poi cercare aziende (quali?) come fuorviante.

In definitiva, ci interessa solo una cosa: il rendimento annualizzato, e questo su un lungo periodo. Selezioniamo le azioni rigorosamente su questa base.

Siamo liberi di rimuovere dalla nostra lista quelle azioni il cui campo di attività aziendale ci sembra sfavorevole per ragioni etiche o di cui vediamo criticamente il futuro.

Rimuovere tali azioni successivamente, da un pool di azioni storicamente forti, è completamente diverso dall’iniziare con – per quanto giustificata – la determinazione di settori e tendenze aziendali, come spesso si osserva.

Triangolo dei rendimenti: Rendimento storico a colpo d’occhio

Riteniamo che il triangolo dei rendimenti sia il miglior metodo per gli investitori privati per valutare in modo affidabile le azioni a colpo d’occhio.

Invece del triangolo dei rendimenti, le azioni vengono quasi sempre visualizzate con un grafico a linee o un grafico a barre, eventualmente arricchito da “candlestick”.

Riteniamo che questo tipo di visualizzazione sia meno adatto per gli investitori privati che vogliono acquistare e detenere a lungo termine (“Buy and Hold”) piuttosto che scambiare attivamente, rispetto a un triangolo dei rendimenti.

I grafici usuali con la caratteristica linea a zigzag che sale e scende da sinistra a destra danno già un’idea di base se e quanto sta aumentando un’azione.

Ma è difficile confrontare le azioni tra loro in questo modo, poiché i periodi visualizzati e l’asse che mostra il prezzo sono solitamente diversi da un’azione all’altra.

Non solo è più facile confrontare le azioni tra loro, ma anche confrontarle con altre classi di attività utilizzando un triangolo dei rendimenti.

Il triangolo dei rendimenti ci mostra la cosa più importante di un’azione dal punto di vista dell’investitore, cioè il rendimento annualizzato, come percentuale, ad esempio “24,6%”, e per molti periodi di investimento a colpo d’occhio.

In effetti, il triangolo dei rendimenti ci fornisce non un singolo numero ma una serie di numeri con rendimenti annualizzati fino ad oggi, a seconda della data di acquisto dell’azione (25, 24, 23 … 3, 2, 1 anni fa).

Possiamo anche vedere dal triangolo dei rendimenti quanto l’azione è scesa durante i periodi di crisi (“Maximum Drawdown”). Riceviamo anche questo numero, opportunamente, come percentuale.

Pertanto, il triangolo dei rendimenti fornisce non solo il tanto importante rendimento annualizzato, ma anche l’entità della volatilità indesiderata.

La volatilità di ogni singola azione non è molto significativa per noi. Gli alti e bassi delle singole azioni nel nostro portafoglio di fino a 40 azioni nei settori della tecnologia, farmaceutica, lusso, assicurazioni e necessità industriali dovrebbero bilanciarsi tra loro.

Se il mercato azionario nel suo complesso scende, ciò è di solito dovuto a fattori esterni. In questo caso, anche i prezzi degli ETF scenderebbero.

Se invece i prezzi scendono in modo specifico per settore, ad esempio nel settore tecnologico, le azioni non tecnologiche sono generalmente meno colpite.

Pertanto, il massimo drawdown di ogni singola azione secondo il triangolo dei rendimenti è interessante per noi nel processo di selezione, ma non decisivo. Detenere azioni di diversi settori dovrebbe appianare abbastanza i movimenti di prezzo del nostro portafoglio da non essere significativamente più volatile rispetto ai prezzi degli ETF popolari.

La volatilità teorica del portafoglio potrebbe essere ulteriormente ridotta tenendo conto di questo nella selezione delle azioni.

Qui, si confronterebbero i tempi dei drawdown massimi di ciascuna azione e si assicurerebbe di avere anche azioni nel portafoglio che in passato hanno reagito meno sensibilmente a grandi eventi come la crisi finanziaria globale del 2007-2008.

Una tale selezione basata su una bassa volatilità riduce teoricamente i rendimenti a lungo termine, poiché il criterio della “minima volatilità” distorce leggermente la rigorosa selezione basata sul rendimento storico.

Rendimento obiettivo: 20% o più all’anno

Poiché otteniamo già il 10% o un po’ di più con S&P 500, Nasdaq 100 e – negli anni buoni – anche con MSCI & Co., avrebbe poco senso puntare solo a “10 più X” con l’investimento più laborioso e potenzialmente più rischioso in azioni singole.

Il nostro obiettivo deve quindi essere di ottenere “20 più X”; altrimenti, potremmo semplicemente prendere un ETF sul S&P 500.

D’altra parte, non stiamo speculando su aumenti di prezzo a tre cifre o anche più alti all’anno. Sarebbe il metodo “basato sulla fortuna” di colpire il settore e l’azienda giusti.

Triangolo dei rendimenti: Esempio GOOG

Ecco il triangolo dei rendimenti per l’azione Google (simbolo GOOG). Rivela molte informazioni, ma la più interessante è la riga orizzontale in basso per il 2024.

Da sinistra a destra, si legge questa ultima riga come segue:

Se detenessi GOOG fino ad oggi (più precisamente: fino al 01.01.2024) e l’avessi acquistata il 01.01 dell’anno X, avrei ottenuto un rendimento medio annuo del XX,XX percento dall’anno di acquisto fino ad oggi.

La seconda colonna (blu) mostra il prezzo al 01.01 di ogni anno. Qui, nel caso di GOOG, in dollari USA.

GOOG

GOOG oltre 19 anni - da dicembre 2004 a dicembre 2023.

Le “scale” sul lato destro del triangolo, dall’alto al basso, mostrano l’aumento del prezzo in ogni anno (anno = vedere la prima colonna con gli anni).

Gli anni di acquisto sono disposti orizzontalmente, gli anni di vendita verticalmente. Nell’esempio di GOOG, vediamo:

Se ora vi chiedete come faremo a raggiungere una media del 20% più X con il nostro portafoglio di azioni singole quando Google è più vicino a circa 20: Google è effettivamente nella fascia bassa delle azioni che vogliamo considerare in termini di rendimento.

A causa delle sue dimensioni, della posizione di mercato dominante, della dimensione del suo “fossato” (difficile per i concorrenti sottrarre quote di mercato a Google) e della bassa volatilità, Google è sicuramente incluso.

Circa 40 azioni, storicamente con un aumento dei prezzi compreso tra il 20 e il 40 percento all’anno, seguiranno a breve in un altro articolo.